脑机接口是连接大脑与外部设备的通路，通过采集神经信号并解码，实现大脑与设备的直接交互。
“脑机接口”打破人类传统控制界限，带动医疗+消费特定场景的技术变革。根据Precedence Research预测，全球市场10年内仍有约100亿美元增量空间，中国市场正加速追赶。
而随着脑机接口设备与实际场景结合市场规模将产生“放大效应”，我国综合产业规模有望突破千亿元级别。
脑机接口产业链各环节价值量拆解
上游：价值量占比约35% - 40%
是技术制高点，决定着系统性能天花板。
该环节涵盖芯片、电极材料和算法等领域，关键组件占设备成本的60%以上。
例如，Neuralink的N1芯片集成3072个记录通道，支持闭环电刺激，可实时监测植入体状态；北京脑科学与类脑研究中心研发的“天机芯 - 3”采用3D硅通孔技术，功耗降低40%。
此外，柔性电极材料也是关键，如汉威科技子公司的多模态生物信号采集系统精度达微伏级，其柔性触觉传感器已应用于多家头部设备商。
中游：价值量占比约25% - 30%
主要是系统集成商整合价值，包括信号处理与解码算法、设备制造与集成等。目前该环节已出现分化，Neuralink等头部企业通过闭环系统构建生态。
国内如三博脑科等上市公司也加速布局医疗场景，其2024年开展脑机接口手术超200例，癫痫治疗单价达50万元/例。
此外，还有一些企业专注于脑机接口设备制造，如生产耳机、注意力监测头带等消费级产品的企业，这些产品已开始试水市场。
下游：价值量占比约35% - 40%
应用领域广泛，市场潜力巨大，其中医疗康复是最先变现的领域。
麦肯锡预计在2030-2040年间，全球脑机接口在医疗领域应用的潜在市场规模有望达到400亿-1450亿美元。
除医疗外，还包括教育领域的注意力监测、游戏娱乐的沉浸式体验、智能家居的意念控制、军事领域的装备操控等非医疗应用场景，这些领域正加速探索，未来市场价值有望进一步提升。
脑机接口产业链企业成长能力
企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取37家脑机接口产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 佳禾智能
产业细分：消费电子零部件及组装
成长能力：营收复合增长3.76%，扣非净利复合增长-92.07%，经营净现金流复合增长7.51%
业绩预测：净利润最新预测均值1.03亿元，预测增速均值148.45%
主营产品：耳机为最主要利润来源，利润占比89.36%，毛利率16.34%
公司亮点：佳禾智能脑电波耳机主要应用于游戏娱乐、教育、培养专注力等方面，采用12个通道的脑电传感器的脑电波头戴设备，定义了脑电波采集数据通信帧的结构形式。
第9 熵基科技
产业细分：安防设备
成长能力：营收复合增长1.07%，扣非净利复合增长-7.21%，经营净现金流复合增长-3.25%
业绩预测：净利润最新预测均值2.13亿元，预测增速均值16.36%
主营产品：智慧空间为最主要利润来源，利润占比73.24%，毛利率48.01%
公司亮点：熵基科技脑机技术采用“脑电+眼电+肌电”多模态数据融合技术，突破传统单模态设备的精度瓶颈，并通过柔性传感器及BioCVTinyML边缘计算优化技术为产品赋能。
第8 麒盛科技
产业细分：成品家居
成长能力：营收复合增长-4.66%，扣非净利复合增长-25.44%，经营净现金流复合增长-23.68%
业绩预测：净利润最新预测均值2.04亿元，预测增速均值30.55%
主营产品：智能电动床为最主要利润来源，利润占比79.62%，毛利率34.29%
公司亮点：麒盛科技对外投资睡眠产业相关的技术与平台，包括双向脑机交互技术，该技术能够应用于智能家居领域。脑机接口在智能家居领域的应用主要集中在“补充”方向。
第7 伟思医疗
产业细分：医疗设备
成长能力：营收复合增长-13.45%，扣非净利复合增长-31.72%，经营净现金流复合增长-11.86%
业绩预测：净利润最新预测均值1.34亿元，预测增速均值30.93%
主营产品：磁刺激类为最主要利润来源，利润占比45.97%，毛利率70.07%
公司亮点：伟思医疗已获得数十项与脑机接口相关的专利成果，涉及脑电信号采集、脑电干扰信号校正、信号传输解析和机器学习算法等核心技术。
第6 海格通信
产业细分：军工电子
成长能力：营收复合增长-23.71%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负
业绩预测：净利润最新预测均值5.28亿元，预测增速均值893.55%
主营产品：无线通信为最主要利润来源，利润占比43.23%，毛利率38.69%
公司亮点：海格通信主要以非侵入式脑机接口为研究重点，从关键技术突破、核心算法设计、工程实践应用等方面切入。
第5 倍轻松
产业细分：个护小家电
成长能力：营收复合增长-14.88%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长2.24%
业绩预测：净利润最新预测均值0.46亿元，预测增速均值346.69%
主营产品：肩部为最主要利润来源，利润占比32.94%，毛利率61.00%
公司亮点：在脑机接口领域，倍轻松正携手相关科研院所，合力研发融合脑电波检测与大数据算法模型的头部按摩器。
第4 美好医疗
产业细分：医疗设备
成长能力：营收复合增长19.19%，扣非净利复合增长20.37%，经营净现金流复合增长27.80%
业绩预测：净利润最新预测均值4.59亿元，预测增速均值26.08%
主营产品：家用呼吸机组件为最主要利润来源，利润占比72.78%，毛利率44.85%
公司亮点：美好医疗是全球人工植入耳蜗龙头企业的战略合作伙伴和核心供应商。
第3 冠昊生物
产业细分：医疗耗材
成长能力：营收复合增长-6.60%，扣非净利复合增长-35.48%，经营净现金流复合增长-8.49%
业绩预测：净利润最新预测均值0.39亿元，预测增速均值40.5%
主营产品：生物型硬脑(脊)膜补片为最主要利润来源，利润占比23.80%，毛利率90.55%
公司亮点：冠昊生物核心业务生物材料、药业、细胞三大业务板块。主打产品生物型硬脑(脊)膜补片，是国内脑膜市场第一品牌。
第2 国脉科技
产业细分：通信工程及服务
成长能力：营收复合增长3.15%，扣非净利复合增长1.55%，经营净现金流复合增长153.94%
业绩预测：净利润最新预测均值2.44亿元，预测增速均值44.71%
主营产品：教育服务为最主要利润来源，利润占比60.19%，毛利率38.30%
公司亮点：国脉科技主营业务为物联网技术服务、物联网咨询与设计服务、物联网科学园运营与开发服务、教育服务。公司脑机接口是身联网技术的重要研究方向之一。
第1 科大讯飞
产业细分：横向通用软件
成长能力：营收复合增长18.79%，扣非净利复合增长59.36%，经营净现金流复合增长613.40%
业绩预测：净利润最新预测均值9.51亿元，预测增速均值69.73%
主营产品：智慧教育为最主要利润来源，利润占比53.27%，毛利率54.94%
公司亮点：科大讯飞持续聚焦智能语音、自然语言理解、多模态技术、通用人工智能等 AI 核心技术研究。公司是首批加入脑机接口产业联盟的理事单位之一。来自数说商业
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